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Das Forum für das institutionelle deutsche Pensionswesen

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Aon-Analyse zum DAX-40:

Von Tops, Ceilings, no Cry …

Pascal Bazzazi

Köln am Rhein

28. Mai 2025

… und mehr: Auch der dritte der drei großen Pensions-Consultants hat nun seine Analyse der Versorgungswerke von Deutschlands größten gelisteten Konzernen vorgelegt. Die Kernergebnisse sind bekannt. Umso bemerkenswerter die „Spreads“, welche die Konzerne bei den diversen Kennziffern zeigen.

Menschen to mention (LXXXVI):

Zwischen HR und M&A …

Pascal Bazzazi

Köln am Rhein

24. Mai 2024

… engagiert sich ein Consultant zwischen Ulm und Frankfurt weiter. Außerdem:Eine Großbank hat einen neuen Chef für ihr Institutional Sales und ein wahrlich nicht ganz kleiner Asset Manager befördert eine Leiterin intern auf einen neuen Chef-Posten.

WTW kündigt ersten eigenen Private Equity Fonds an:

Mit Co-Investments für DC

Pascal Bazzazi

Köln am Rhein

23. Mai 2024

Seit dem rasanten Zinsanstieg unterliegt Private Equity gewisser Ambivalenz – von spürbaren Abschlägen, weniger Exits, langsameren Abrufen bis zu seit einigen Monaten wieder anziehenden Preisschildern. In dieser Ambivalenz kommt es explizit auf dem Pensionsparkett zu einer Art Markteintritt. Erste Committments gibt es schon. Weitere Pläne auch.

bAV-Prax Advertorial – Nur für professionelle Anleger – FAROS Investoren Summit:

„Kapitalanlage in Zeiten unsicherer Geopolitik“

Verena Wenzelis

Frankfurt; Köln

22. Mai 2024

An dem Bonmot, dass politische Börsen kurze Beine hätten, kann man in diesen Zeiten durchaus zweifeln. Jedenfalls hat die Weltlage weiter maßgeblichen Einfluß auf die Märkte, und Strategien für resiliente Portfolios bleiben das Gebot der Stunde. Mit praller Agenda lädt FAROS daher erneut zur renommierten Investorenkonferenz, diesmal am 12. September in Köln am Rhein. Das Podium ist prominent, von Militär über Politik zu Investoren.

Der ESAP auf der Zielgeraden:

When all are one, and one is all …

Roberto Cruccolini

München

17. Mai 2024

… dann soll alles an einem Punkt zugänglich sein. Dieses Ziel jedenfalls verfolgt die Europäische Kommission mit ihre ESAP-Initiative. Nach Veröffentlichung der finalen Rechtstexte soll es nun ab Juli 2027 losgehen. Roberto Cruccolini erläutert, inwiefern EbAV betroffen sind.

bAV-Prax Advertorial – nur für institutionelle und professionelle Investoren:

Emerging-Market-Anleihen: Über den Umgang mit ESG-Risiken

von Aimee Kaye, Katrina Uzun und Pelumi Olawale

London

16. Mai 2024

Nachhaltigkeit in Emerging Markets ist eine ganz eigene Herausforderung, und dies nicht zuletzt auch unter dem Gesichtspunkt von Ausfallwahrscheinlichkeiten und Spread-Veränderungen. Besonders im Fokus: die Governance. Katrina Uzun, Pelumi Olawale und Aimee Kaye erläutern ihren Ansatz von Südamerika bis Nordafrika.

86. aba-Jahrestagung 2024 (I):

Eine Absage …

Detlef Pohl

Berlin

15. Mai 2024

… an die Zusatzvorsorge mit freiwilligen GRV-Beiträgen, die nichts zu wünschen übrig lässt: Auch zum Auftakt der diesjährigen aba-Tagung ist eine Debatte präsent, die der bAV abträglich sein könnte. Die IG Metall wünscht GRV-Zusatzbeiträge statt der reinen Beitragszusage. Fachleute schütteln den Kopf, und Ministeriale offenbar auch. Und zwar heftig. P●I-Autor Detlef Pohl war dabei.

SONDERMELDUNG – BaFin-Stresstest 2023 (I):

Achtzehn Durchfaller

Pascal Bazzazi

Berlin; Frankfurt

14. Mai 2024

Im Vergleich zum Vorjahr haben drei Pensionskassen mehr den aktuellen Stresstest der BaFin zum Jahresende 2023 nicht in allen Szenarien bestanden. Das erfuhr PENSIONS●INDUSTRIES im Zuge einer Anfrage an die Aufsicht.

Nach dem Wegfall der Hinzuverdienstgrenzen – Achtung, Berlin:

Stört mich doch nicht …

Andre Cera

Hamburg

14. Mai 2024

… oder? Wenn gRV, ATZ und ZWK aufeinandertreffen, wollen die Sozialversicherungsträger den Störfall ausrufen. Doch weder kann deren diesbezügliche Argumentation überzeugen, noch sind die Folgen dieser Rechtsunsicherheit marginal – im Gegenteil. Andre Cera fordert die Politik zum Handeln auf.

SONDERMELDUNG: Aktueller aba-Ausblick zum BRSG II:

Dem Vernehmen nach …

Pascal Bazzazi

Berlin

13. Mai 2024

Einen Tag vor seiner aba-Jahrestagung hat der Verband vor Berliner Journalisten dargelegt, mit welchen Verbesserungen er für die zweite Säule Stand heute rechnet – und mit welchen nicht. Im übrigen gilt jedoch weiter das Warten auf eine literarische Figur … Und eine Sache findet man nicht weniger als „unwürdig“.

„Im Dialog 2024“:

Wider die „Unsoli-Rente“

Detlef Pohl

Berlin

13. Mai 2024

Das dritte in Deutschland zugelassene Sozialpartnermodell betrifft Privatbanken, wird über den BVV Pensionsfonds umgesetzt und nimmt hinter – und zwischenzeitlich auch vor – den Kulissen Fahrt auf. Auf einer virtuellen Fachtagung sind nun weitere politische und technische Details bekannt geworden. P●I-Autor Detlef Pohl fasst die Konferenz zusammen.

DAV-Fachgespräch:

Nackt nach 85?

Detlef Pohl

Berlin

10. Mai 2024

Wenn am Ende des Entnahmeplans noch Leben übrig ist, steht man irgendwann unbekleidet da. Dieses nicht wörtlich, sondern im übertragenen Sinne gemeinte Bild bemühten Deutschlands Versicherungsmathematiker jüngst, um die Fahne der Verrentung hochzuhalten. P●I-Autor Detlef Pohl war dabei.

Kassandra – Die kommentierte Presseschau zur bAV:

Himmelfahrts-Kassandra

Pascal Bazzazi

Palma de Mallorca

9. Mai 2024

Unregelmäßig freitags, heute an Christi Himmelfahrt, bringt PENSIONS●INDUSTRIES eine kommentierte Presseschau zur bAV. Themen heute: Was geht in diesem Kopf vor? Gesetzesentwurf verzögert sich weiter? Killt KI kollektiven Versicherungsgedanken? Und von Schiffchen und Raketen …

aba-Forum Arbeitsrecht 2024 (III):

Wieviel Rente ist wieviel Geld?

Florian Große-Allermann, Jan Andersen und Roland Horbrügger

Mannheim

8. Mai 2024

Jan Andersen, Roland Horbrügger und Florian Große-Allermann berichten vom neulichen aba-Treffen der Arbeitsrechtler des deutschen Pensionswesens. Heute Teil III: Wie man von Rententrend, Wahrscheinlichkeit der Inanspruchnahme und Zinserwartungen zum Barwert kommt. Und: Wo die Grenzen von Abfindungsvereinbarungen laufen – auch zur Sittenwidrigkeit.

aba-Forum Arbeitsrecht 2024 (II):

Einmal – und dann für immer?

Roland Horbrügger, Florian Große-Allermann und Jan Andersen

Mannheim

7. Mai 2023

Viel zu besprechen gab es auf dem diesjährigen aba-Treffen der Arbeitsrechtler des deutschen Pensionswesens. Roland Horbrügger, Jan Andersen und Florian Große-Allermann dokumentieren die wichtigsten Aussagen. Heute Teil II: Besitzstandsschutz in der Entgeltumwandlung, fließende Übergänge in den Ruhestand – und was das Sozialpartnermodell in der Bankenbranche zu leisten imstande sein wird.

Menschen to mention (LXXXV):

Back on Stage …

Pascal Bazzazi

Berlin

6. Mai 2024

… ist ein erfahrener LDI-Recke in neuer Funktion. Außerdem: Ein Kapitalanleger wechselt innerhalb der Berliner EbAV-Welt. Ein Real Assets-Experte wird zum Managing Director berufen. Und ein Ruhestand eines Pensionsfonds-Chefs, der den Herausgeber etwas nachdenklich macht …

SONDERMELDUNG – Tarifabschluss für Postbank & Co:

SPM nicht ohne meine Töchter

Pascal Bazzazi

Berlin

3. Mai 2024

Nicht jeden Tag gibt es in der deutschen Altersvorsorge gute Nachrichten, nicht mal in der so beständigen bAV, und erst recht nicht freitags, wenn an dieser Stelle normalerweise Kassandra ihr Zepter schwingt. Doch heute ist anders. Denn das deutsche Sozialpartnermodell kann einen operativen Erfolg vermelden, der zwar klein, aber taktisch wertvoll ist.

aba-Forum Arbeitsrecht 2024 (I):

„50 Jahre Betriebsrentengesetz…“

Jan Andersen, Florian Große-Allermann und Roland Horbrügger

Mannheim

3. Mai 2024

… und der Mut, neu zu denken: Jüngst trafen sich die Arbeitsrechtsexperten des Pensionswesens in Mannheim. Florian Große-Allermann, Jan Andersen und Roland Horbrügger waren dabei. Heute Teil I ihrer Berichterstattung: ein Appell eines Wissenschaftlers. Ein Rundumschlag eines Bundesrichters a.D.. Ein Zeitplan eines Referatsleiters. Und was der bayerische Metzger in NRW nicht bekommen wird.

„Between Short-term Headwinds and Strong Long-term Tailwinds: Infrastructure 2024”

Home Bias ist anders

Pascal Bazzazi

Berlin

2. Mai 2024

Der BAI veröffentlicht Studie zu einer der derzeit angesagtesten Asset-Klassen der Alternatives und ihrer ganz eigenen Ambivalenz. Dabei hat die Studie einen spezifischem Blick auf Deutschland. Und dieser Blick ist ernüchternd.

Kassandra – Die kommentierte Presseschau zur bAV:

Walpurgis-Kassandra

Pascal Bazzazi

Berlin

1. Mai 2024

Unregelmäßig freitags, heute am Tag der Arbeit, bringt PENSIONS●INDUSTRIES eine kommentierte Presseschau zur bAV, so auch am heutigen Maifeiertag. Themen heute: Wenn die Norweger nur so freundlich wären. Die Kosten der Pensionskassen. Hedgefonds in der gRV. MMT wirkt. Und Liebe ist nur ein Wort – Treue nicht.

DAV/DGVFM-Jahrestagung 2024 (I):

(K)ein weißer Rauch beim Höchstrechnungszins

Detlef Pohl

Berlin

30. April 2024

Deutschlands Rechner trafen sich neulich zu ihrer Jahrestagung. Zu besprechen gab es genug, auch in Sachen Altersvorsorge. Unter anderen stellte sich ein Staatssekretär manch einer Kardinalfrage. Detlef Pohl war dabei und dokumentiert: Wer sich im permanentem Bürokratie-Abwehrkampf gegen die EU sieht, was doppelt nicht nachhaltig ist, was am 8. Mai passieren soll und wem was langsam peinlich wird.

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News der Spezialisten

BNP PARIBAS (1.7.25): BNP Paribas Cardif has finalised the Acquisition of AXA IM – this will enable BNP Paribas to create a leading European AM-Platform with over1.5 tn Euro AuM andto become the European Leader in long-term Savings Management for Insurers and PensionFunds with around 850 bn Euro – Ambition to become European Leader – new Platform withwide Range of traditional and alternative Assets, an expanded global Distribution Network, enhanced Innovation Capabilities, and a more comprehensive Offering in responsible Investment – will benefit from AXA IM Alts‘ Market Position and Expertise in Private Assets,Key Drivers of Future Growth for Institutional and Individual Clients, as well as AXA IM’s Know-how in long-term AM for Insurance and Retirement – Sandro Pierri, CEO of BNP Paribas AM, will lead the group’s AM-Activities, Marco Morelli, current Executive Chairman of AXA IM, will chair them…

FIDELITY (27.6.25): 19. Villa Mumm Konferenz am 18. September 2025 zur Welt der Kapitalmärkte und der bAV: Prof. Moritz Schularick, Präsident Kieler Instituts für Weltwirtschaft, zur wirtschaftspolitischen Lage in der Welt – FIL-Kapitalmarktexperte Carsten Roemheld zu deren Wirkung auf die Märkte sowie FIL-Fondsmanger Christian v. Engelbrechten mit dem Blick in den „Fidelity Maschinenraum“ – Praxisbeispiele bAV: Helge Kniepen von Lindt & Sprüngli zu dem neuen bAV-Model ein Jahr nach der Einführung sowie Christian Röhle von der Höchster Pensionskasse VVaG mit Statusupdate zum Sozialpartnermodell ZielrenteCHEMIE…

E & R (4.6.25): Payroll in Deutschland: Die größte (oft unterschätze) Herausforderung für internationale Unternehmen nach M&A – meist Best-of-Breed-Ansatz – Vorgabe idR: „muss leicht an unser konzernweites HR-System anbindbar sein“ – trivial, aber Teufel im Detail – oft dann Suche nach erfahrenem Anbieter, der deutsche Payroll kennt und mindestens eine ITSG-zertifizierte Abrechnungssoftware bereitstellt für Löhne, Gehälter und Pensions jeder Art abgerechnet werden können – Idealfall: bei Bedarf auch die Entgeltabrechnung als Business Process Outsourcing (BPO)…

PENSIONS-AKADEMIE (28.5.25): 10. Juli „Drei auf einen Streich“: Impact & Infrastruktur Fachtagung, Mitgliederversammlung, Sommerfest im Clubhaus der Rudergesellschaft Germania, Frankfurt – Agenda (Auszug): Infrastrukturpaket, Alternatives für AnlV-Investoren, Kommunale Energiewende, Infrastruktur und Impact, Erneuerbare Energiezellen … – Referenten (Auszug): Wiebke Merbeth, Michael Bommer Jan H. Grabbe, Christopher Fischer, Markus Madache, Christian Wolf, Tobias Bockholt, Markus Schuwerack, Susanne Dittrich, Moritz Isenmann, Andreas Ochsenkühn… – nur auf persönliche Einladung und für EbAV- und VV-Vertreter…

DWS (20.11.23): Q1 2025: DWS mit hohem Langfrist-Nettomittelaufkommen und mehrGewinn – bei Erträgen wie Konzernergebnis zweitbestes Quartalsergebnis – starke Zuflüsse in Q1 2025 bei langfristigen AuM Vermögen +11,7 Mrd. Euro – sehr starke Zuflüsse bei Passiv einschl. Xtrackers, auch in Active SQI und Active FI – einschl. Cash-Produkte und Advisory Services +19,9 Mrd. Euro (ATH) – Erträge in Q1 auf 753 Mio. Euro gestiegen (zum VJ-Q +15%) – auch Kosten leicht reduziert, aber CIR mit 62,2% auch – AuM ings. nun 1.010 Mrd. Euro – CEO Stefan Hoops: „Als Vermögens-verwalter setzen wir alles daran, Alpha zu generieren – für unsere Kunden und unsere Aktionäre“…

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Aus Behörden, EbAV und Verbänden

Versorgungsanstalt des Bundes und der Länder (17.7.25): Gerichtsurteil zu Informationspflichten der VBL lässt Fragen offen: VerwG Karlsruhe sieht VBL nur unter bestimmten Voraussetzungen auskunftspflichtig zu einzelnen Kapitalanlagen – Urteil in erster Instanz spricht Kläger Auskunftsanspruch für 2020/21 eingeschränkt zu: nur, soweit keine Betriebs- und Geschäftsgeheimnisse bestehen, weil die ZVK bereits einer Mitteilungspflicht nach dem WpHG nachgekommen ist – rechtliche und praktische Wirkung des Urteils kann erst geprüft werden, wenn Urteilsgründe vorliegen, zu erwarten in den nächsten Wochen – bisher erfüllt VBL alle Vorgaben, die der Gesetzgeber für Pensionskassen und vergleichbare EbAV in Deutschland vorsieht…

EIOPA (16.7.25): ESAs (EBA, EIOPA, ESMA) publish Guide on DORA Oversight Activities to provide an Overview of the Processes used by the ESAs through the Joint Examination Teams (JET) to oversee critical Information and Communication Technology (ICT) and Third-Party ServiceProviders (CTPPs) – Guide provides high-level Explanations to external Stakeholders regarding the CTPP Oversight Framework – Guide is not legally binding, does not replace the legal Requirements laid down in the relevant applicable EU Law…

BaFin (15.7.25): Fit & Proper: BaFin wendet ESA-Leitlinien an – Austausch von Informationen zur Bewertung von Eignung und Zuverlässigkeit (Fit & Proper) – Ziel: effizientere und wirksamere Aufsichtspraktiken im Europäischen Finanzaufsichtssystem – ESA-Leitlinien verpflichten, System zum Austausch von Informationen einheitlich zu nutzen – Bewertung der Eignung und Zuverlässigkeit von Haltern qualifizierter Beteiligungen, Direktoren und Inhabern von Schlüsselfunktionen bei Finanzinstituten und Finanzmarktteilnehmern – BaFin nutzt das System bereits für Informationsaustausch zu natürlichen Personen – zu juristischen Personen wird sie technische Voraussetzungen mittelfristig einrichten – Leitlinien sehen Umsetzung bis spätestens 2030 vor…

PensionsEurope (16.6.25): Letter to the US Senate: Serious Concerns regarding Section 899 of the One Big Beautiful Bill Act – as major Institutional Investors in U.S. Economy, European Pension Funds allocate significant long-term Capital through U.S. Equities, Bonds,Infrastructure, Real Estate and PE – often via U.S.-based Asset Managers – Concerns 899 may have unintended Consequences – Pension Funds are not the Target and should not be the Casualty – we would have expected that European Pension Funds would not be targeted by 899 – would erode Retirement Income Security for Millions and could diminish the U.S. market’s Attractiveness as a Destination for long-term global Capital – Risk of Capital Outflows and higher U.S. borrowing Costs – Recommendations: explicit Carve-out for Pension Funds, clarify Portfolio Interest Exemption, postpone Implementation to 1.1.27…

KZVK-Dortmund (26.5.25): Neu nach Satzungsänderung: automatische Abfindung von Kleinstrenten, also auch ohne Antrag – Kleinstrente: monatliche Rente, die 1% der Bezugsgröße des § 18 SGB IV nicht übersteigt – zum 10. Juni sind das 37,45 Euro – Beispiel: 66jährige VB, monatliche Rente 37,45 Euro, gem. Faktorentabelle der KZVK-Satzung Multiplikation mit 146, d.h. 5.467,70 Euro einmalige Abfindung – Motive: weniger Verwaltungsaufwand, keine wiederkehrenden Mini-Überweisungen, geringere Kosten – ausgenommen von dem Automatismus bleiben Kleinstrenten für Waisen und Hinterbliebene sowie bei Erwerbsminderung…

GDV (26.5.25): GDV-Analyse: Ungewissheit über Lebenserwartung steigt – Tempo des Anstiegs schwerer vorherzusagen – Risiken beeinflussen Anstieg, Prognosen zunehmend unsicher – 6 Faktoren – Medizin: v.a. Forschung zur Verlangsamung oder Umkehrung der Alterung; Ansätze da, Durchbrüche stehen aus – ElderTech: Telemedizin, smarte Assistenzenund Apps, Einfluss auf Lebenserwartung unklar – Lifestyle: Rauchen. Übergewicht, Sport, Schlaf, bis zu 20 Jahre Unterschied möglich – Umwelt: Feinstaub, SO2, Ozon – Pandemien und Resistenzen: Risiko langfristig von antibiotika-resistenten Keimen – Klimawandel: fördertErreger; Wasser- und Nahrungsversorgung knapper…

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