Das Forum für das institutionelle deutsche Pensionswesen
Rechenzentren als Investment-These für IORPs:
The dark Side of the Boom
Merten Trautmann
Berlin
20. Mai 2026
Die KI-Wette treibt die akute Infra-Welle; Rechenzentren boomen, Energiebedarf steigt – privates Kapital folgt. Mittendrin: die großen Pensionsfonds, jeder zuweilen mit Dutzenden fokussierter Fonds. Doch jede Beschleunigung erzeugt Risiken: technologische Sprünge und erste Risse bei Private Debt werfen Fragen nach Fehlallokationen auf. Denn: Der Markt investiert in physische Kapazitäten im Gefolge einer Nachfrage, die sich technologisch schneller verändert als die Assets selbst. Europa ist hier nur Spurenelement. Und was ausgerechnet Vonovia mit der Sache zu tun hat.
Private Markets gehören seit jeher zu den Investment-Pionieren in der KI, namentlich auf der physischen Seite der noch jungen Technologie. Auch hier kommt die derzeit KI-typische Dynamik rein:
Digital Infrastructure-Fonds zogen allein 2025 laut PitchBook rund 26 Mrd. USD an, etwa das Vierfache des Durchschnitts der Jahre 2021-2024. Treiber des Fundraisings: v.a. nordamerikanische Gesellschaften. Europa? Zeigt den Charakter dessen, was man in der Chemie „Spurenelement“ nennt. Oder in der Politik „FDP“ …
Anm. d. Red.: Zuweilen kommt es vor, dass in den Medien dieser Gruppe Beiträge erscheinen, die für die Leserschaft vonPENSIONS●INDUSTRIES wie auch für die von ALTERNATIVES●INDUSTRIES interessant sind (wobei es zwischen beiden Leserschaften ohnehin eine erhebliche Schnittmenge gibt). Wenn dies der Fall ist, wird in den Medien querverwiesen. Besagte Schnittmenge der Leserschaft erhält an solchen Tagen also – Pardon – zwei identische Newsletter.
LEITERbAV bemüht sich um diskriminierungsfreie Sprache (bspw. durch den grundsätzlichen Verzicht auf Anreden wie „Herr“ und „Frau“ auch in Interviews). Dies muss jedoch im Einklang stehen mit der pragmatischen Anforderung der Lesbarkeit als auch der Tradition der althergerbachten Sprache. Gegenwärtig zu beobachtende, oft auf Satzzeichen („Mitarbeiter:innen“) oder Partizipkonstrukionen („Mitarbeitende“) basierende Hilfskonstruktionen, die sämtlich nicht ausgereift erscheinen und dann meist auch nur teilweise durchgehalten werden („Arbeitgeber“), finden entsprechend auf LEITERbAV nicht statt. Grundsätzlich gilt, dass sich durch LEITERbAV alle Geschlechter gleichermaßen angesprochen fühlen sollen und der generische Maskulin aus pragmatischen Gründen genutzt wird, aber als geschlechterübergreifend verstanden werden soll. Auch hier folgt LEITERbAV also seiner übergeordneten Maxime „Form follows Function“, unter der LEITERbAV sein Layout, aber bspw. auch seine Interpunktion oder seinen Schreibstil (insb. „Stakkato“) pflegt. Denn „Form follows Function“ heißt auf Deutsch: "hässlich, aber funktioniert".
Alle Bilder von Kassandra ab Februar 2025 sind KI-generiert.
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