Bis dato ist auch 2025 kein einfaches Jahr an den Märkten. Daniel Theilen und Anna Weiss sehen fünf Themen, die Fixed Income derzeit dominieren: Die erratische Politik samt zurückhaltender Zentralbanken, dann Credits, ihre Spreads sowie hohe Risikoprämien für US-Sovereigns, außerdem die weiter rückläufige Korrelation zwischen Aktien und Anleihen, die Perspektive von EMD Local Currency in Zeiten des schwachen US-Dollars sowie schließlich Licht und Schatten bei Private Credits.
Für die Märkte war 2025 bislang nicht einfach. Vor allem die Politik sorgte für Irritationen und Volatilität. Das spricht nicht unbedingt für eine überdurchschnittliche Duration, zumal viele Notenbanken vorsichtiger werden (Thema 1).
Dennoch halten wir Credits weiter für aussichtsreich, auch weil ihre Spreads wegen der hohen Risikoprämie für US-Staatsanleihen vielleicht viel weiter sind, als es scheint (Thema 2).
Während Aktien Gegenwind drohen könnte, auch wegen ihrer extrem hohen Bewertungen, scheinen sich Anleihen wieder als defensive Asset-Klasse zu etablieren.
Ein Grund dafür ist der absehbare weitere Rückgang der Korrelation zwischen Aktien und Anleihen (Thema 3).
„Anleihen eignen sich weiter gut für das vermutlich schwierigere Marktumfeld. Weltweite Diversifikation ist aber wichtiger denn je.“
Angesichts der wachsenden Zweifel an der Ausnahmestellung der USA wird weltweite Diversifikation immer wichtiger. Emerging Market-Lokalwährungsanleihen könnten davon am stärksten profitieren, zumal der Dollar weiter abwerten könnte (Thema 4). Die Aussichten für Lokalwährungsanleihen sind also gut.
Quelle: MFS. Grafik zur Volldarstellung anklicken.
Unser letztes Thema ist Private Credit. An der Beliebtheit der Asset-Klasse bestehen keine Zweifel, aber nicht alles ist perfekt. Strategische Investitionen halten wir hier weiter für sinnvoll, doch sollten es internationale Investoren angesichts der aktuellen Herausforderungen hier nicht übertreiben (Thema 5).
Der vollständige Beitrag findet sich in einer lese- und druckfreundlichen Variante hier.
Daniel Theilen ist Managing Director, Head of Institutional Sales Germany von MFS in Deutschland.
Anna Carina Weiss ist Relationship Director Institutional Sales von MFS in Deutschland.
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Daniel Theilen
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(English version is institutional)
Advertorial mit freundlicher Unterstützung von:
Von Autorinnen und Autoren der MFS sind zwischenzeitlich auf PENSIONS●INDUSTRIES erschienen:
Marktperspektiven: Euro Credit – nicht mehr nur taktisch, sondern auch strategisch: KI und … Emerging-Market-Anleihen: Fünf wichtige Fragen für Anleger ESG in der Praxis: Stewardship in der Praxis: Wer, wenn nicht wir? Wann, wenn nicht jetzt? ESG in der Praxis: Adidas ESG in der Praxis: Danone
Fünf Anleihenthemen für die zweite Jahreshälfte
von Anna Carina Weiss und Daniel Theilen, 4. September 2025
Big Mac(ro) zu Anleihen
von Benoit Anne, 13. März 2025
Analysteneinschätzungen
von Noah C. Rumpf, Nathan G. Bryant und Shruthi Saralaya, 13. November 2024
Über den Umgang mit ESG-Risiken
von Aimee Kaye, Katrina Uzun und Pelumi Olawale, 16. Mai 2024
von Pilar Gomez-Bravo, 11. Oktober 2023
Nachhaltiges Investieren neu gedacht:
Evaluierungskonzepte für die Ziele und Anlagevolumina von heute
von Pilar Gomez-Bravo, Vishal Hindocha, Shari Friedman und Jens Larsen, London, 8. März 2023
Volkswagen AG
von Lars Detlefs, 11. Oktober 2022
ExxonMobil
von Lars Detlefs, 1. Juni 2022
Nachhaltigkeit als die Verantwortung von uns allen
von Barnaby Wiener, von 20. Oktober 2021
Tiefer bohren, um Worte von Taten zu unterscheiden
von Karin Moritz und Lars Detlefs, 17. März 2021
Was tun mit dem Plastikproblem?
von Lars Detlefs, 20. Januar 2021
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1 Quellen: Bloomberg, MFS. Bloomberg US IG Credit Index. Spreads = optionsbereinigte Spreads. Zur Berechnung der bereinigten Spreads wird die Lautzeitprämie der Staatsanleihenrenditen vom Spread abgezogen, um Veränderungen des Länderrisikos zu berücksichtigen.
Stand 30. Mai 2025.
2 Quelle: Berechnungen von BIS, Pitch Book. Stand 31. Dezember 2024.
3 Quellen: Bloomberg, MSCI. Jahresdaten Stand 31, Dezember 2024. Private Capital = MSCI Private Capital Universe. US-HighYield = Bloomberg US High Yield Index.
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